Tento kurz se zaměřuje na moderní makroekonomii pro malé otevřené ekonomiky s důrazem na témata spojená s mezinárodními finančními toky. Zabývá se přínosy a riziky liberalizace těchto mezinárodních finančních toků pro malé otevřené ekonomiky. Začíná studiem mezičasového obchodu mezi ekonomikami a determinací rovnovážného salda běžného účtu za předpokladu dokonalých finančních trhů. Následně jsou zkoumány problémy náhlého zamrznutí (sudden stops) mezinárodních finančních toků či dokonce obratu v jejich směru. Jedna z přednášek se věnuje vlivu fiskální politiky na běžný účet platební bilance (tzv. "twin deficit") a možné interpretaci tzv. Felsteinovy-Horiokovy hádanky. Je diskutován neoklasický model dlouhodobého růstu pro malé otevřené ekonomiky s úvěrovými omezeními. Studována je rovněž dlouhodobá cenová konvergence s využitím Balassova-Samuelsonova modelu. Pozornost je věnována i nedokonalostem finančního systému a jejich roli pro mezinárodní alokaci kapitálu. Druhý blok přednášek začíná studiem měnových krizí, vhodné volby kurzového režimu a teorie optimálních měnových zón. Následně se zaměřuje na cílování inflace v malé otevřené ekonomice, reakci centrální banky na kurzové šoky, použití devizových intervencí v režimu cílování inflace apod. Kurz předpokládá dobrou znalost makroekonomie uzavřené ekonomiky na úrovni magisterského studia.
Poslední úprava: Holub Tomáš, doc., Ph.D. (30.01.2026)
This course is focused on advanced international macroeconomics with an emphasis on the issues associated with international financial flows. It contrasts benefits and potential challenges associated with these international financial flows. It starts with studying the intertemporal trade between economies and equilibrium current account determination with perfect financial markets. The implications of sudden stops in international lending or capital flight are then discussed. One lecture deals with the twin-deficit phenomenon and interpretation of the Feldstein-Horioka puzzle. The neo-classical growth model for a small open economy facing borrowing constraints is derived. The price level convergence is also studied using the Balassa-Samuelson effect. Attention is also paid to financial imperfections and their impact on international capital allocation. The second block of lectures starts with discussing the exchange rate regime choice, currency crises and the optimum currency area theory. The focus is then put on the inflation-targeting regime in small open economies, reaction of central banks to foreign shocks, discussion of exchange rate management under the inflation targeting, etc. The course assumes a prior good knowledge of closed-economy macroeconomics at the level of master studies.
Poslední úprava: Holub Tomáš, doc., Ph.D. (30.01.2026)
Cíl předmětu -
Tento předmět navazuje na pokročilý kurz makroekonomie a zaměřuje se na otázky specifické pro malé otevřené ekonomiky, včetně role nedokonalostí mezinárodních finančních trhů. Jeho absolvování umožňuje orientovat se v otázkách determinace běžného účtu platební bilance, dlouhodobého růstu, kurzových režimů i stablizační politiky pro tento typ ekonomik.
Poslední úprava: Holub Tomáš, doc., Ph.D. (30.01.2026)
This course builds on the advanced macroeconomics, focusing on the issues relevant for small open economies, including the challenges related to international financial markets imperfections. It provides knowledge of the current account determination, long-term growth issues, exchange rate regime choice and stabilisation policy issues for these economies.
Poslední úprava: Holub Tomáš, doc., Ph.D. (30.01.2026)
Literatura -
Hlavní učebnice:
• Obstfeld, M., Rogoff, K.: Foundations of International Macroeconomics. London: MIT Press, 1996.
Doplňkové učebnice:
• Romer, D., 1996, Advanced Macroeconomics. New York: McGraw-Hill.
• Barro, R., Sala-i-Martin, X, 1995, Economic Growth. New York: McGraw-Hill.
Doporučená četba k jednotlivým tématům: viz detailní sylabus kurzu.
Poslední úprava: Holub Tomáš, doc., Ph.D. (30.01.2026)
Main textbook:
• Obstfeld, M., Rogoff, K.: Foundations of International Macroeconomics. London: MIT Press, 1996.
Supplementary textbooks:
• Romer, D., 1996, Advanced Macroeconomics. New York: McGraw-Hill.
• Barro, R., Sala-i-Martin, X, 1995, Economic Growth. New York: McGraw-Hill.
Recommended reading list: see the detailed syllabus.
Poslední úprava: Holub Tomáš, doc., Ph.D. (30.01.2026)
Metody výuky -
Přednáška + seminář (v první polovině kurzu zejména procvičování formou počítání příkladů, ve druhé polovině pak prezentace odborných článků)
Poslední úprava: Holub Tomáš, doc., Ph.D. (30.01.2025)
lectures + seminars (first half of the course: mostly calculating exercises; second half: presentation and discussion of papers)
Poslední úprava: Holub Tomáš, doc., Ph.D. (30.01.2025)
Požadavky ke zkoušce -
písemné úkoly: 40 % (10 domácích úkolů maximálně po 4 bodech za každý, tj. celkem 40 bodů)
závěrečná zkouška 60 % (tj. maximálně 60 bodů; písemná prezenční zkouška)
body poztrácené z úkolů mohou být částečně nahrazeny aktivitou na seminářích (až do výše 5 bodů)
Známkování odpovídá standardní stupnici pro FSV UK
předběžné termíny zkoušky: 18. května (pondělí) a 9. června (úterý)
Poslední úprava: Holub Tomáš, doc., Ph.D. (28.04.2026)
The grade will be based on regular written assignments (40%; 10 HWs each worth 4 points at most) and a final exam (60 %; written on-site exam - 60 points maximum). Points lost from HWs can be partially recovered by seminar activity (5 points at most).
Grading follows the standard FSV UK scale.
Tentative exam dates: 18 May (Monday) and 9 June (Tuesday)
Poslední úprava: Holub Tomáš, doc., Ph.D. (28.04.2026)
Sylabus -
Date
Lecture topic
Seminar topic
16.2.
Benefits of international financial liberalisation: 2-period model of intertemporal trade
BoP terminology and identities; 2-period model - exercises
23.2.
Int. financial flows with borrowing constraints, productive economy, global equilibrium
2-period model extensions - exercises
2.3.
Welfare implications of sudden stops in international financial flows
Chang-Velasco "Canonical Model" of sudden stops
9.3.
Twin deficits in the OLG model, Feldstein-Horioka puzzle
OLG model - exercices
16.3.
CA dynamics in the infinite-horizon model with perfect financial markets
Terms-of-trade shocks and CA balance
23.3.
Long-term economic growth with international borrowing constraints
Price level convergence and the Balassa-Samuelson effect
30.3.
Financial imperfections and international financial flows
Financial imperfections - 2 country model
6.4.
Easter holiday
13.4.
Equilibrium real interest rate (r*) in large vs. small-open economies
(no seminar)
20.4.
Currency crisis: fundamental-based vs. self-fulfilling
Exchange rate mismatches and their implications
27.4.
OCA and exchange rate regime choice
CNB's analyses for euro adoption
4.5.
Inflation targeting in small open economies, the exchange rate transmission channel
Performance of IT during the crisis in comparison with hard pegs
11.5.
Foreign exchange interventions under the inflation targeting regime
Exchange rate as an unconventional monetary policy instrument
Poslední úprava: Holub Tomáš, doc., Ph.D. (30.01.2026)
Date
Lecture topic
Seminar topic
16.2.
Benefits of international financial liberalisation: 2-period model of intertemporal trade
BoP terminology and identities; 2-period model - exercises
23.2.
Int. financial flows with borrowing constraints, productive economy, global equilibrium
2-period model extensions - exercises
2.3.
Welfare implications of sudden stops in international financial flows
Chang-Velasco "Canonical Model" of sudden stops
9.3.
Twin deficits in the OLG model, Feldstein-Horioka puzzle
OLG model - exercices
16.3.
CA dynamics in the infinite-horizon model with perfect financial markets
Terms-of-trade shocks and CA balance
23.3.
Long-term economic growth with international borrowing constraints
Price level convergence and the Balassa-Samuelson effect
30.3.
Financial imperfections and international financial flows
Financial imperfections - 2 country model
6.4.
Easter holiday
13.4.
Equilibrium real interest rate (r*) in large vs. small-open economies
(no seminar)
20.4.
Currency crisis: fundamental-based vs. self-fulfilling
Exchange rate mismatches and their implications
27.4.
OCA and exchange rate regime choice
CNB's analyses for euro adoption
4.5.
Inflation targeting in small open economies, the exchange rate transmission channel
Performance of IT during the crisis in comparison with hard pegs
11.5.
Foreign exchange interventions under the inflation targeting regime
Exchange rate as an unconventional monetary policy instrument
Poslední úprava: Holub Tomáš, doc., Ph.D. (30.01.2026)
Vstupní požadavky -
absolvování kurzu makroekonomie uzavřené ekonomiky na středně pokročilé úrovni
Poslední úprava: Holub Tomáš, doc., Ph.D. (30.01.2025)
passing intermediate macroeconomics for closed economies
Poslední úprava: Holub Tomáš, doc., Ph.D. (02.02.2024)
