Portfolio selection based on hierarchical structure of its components
Název práce v češtině: | Výběr portfolia na základě hierarchické struktury jeho komponent |
---|---|
Název v anglickém jazyce: | Portfolio selection based on hierarchical structure of its components |
Klíčová slova: | Výběr portfolia, Minimální kostra, Hierarchický strom. |
Klíčová slova anglicky: | Portfolio selection, Minimum spanning tree, Hierarchical tree. |
Akademický rok vypsání: | 2013/2014 |
Typ práce: | bakalářská práce |
Jazyk práce: | angličtina |
Ústav: | Institut ekonomických studií (23-IES) |
Vedoucí / školitel: | prof. PhDr. Ladislav Krištoufek, Ph.D. |
Řešitel: | Bc. Robert Ševinský - zadáno vedoucím/školitelem |
Datum přihlášení: | 20.05.2014 |
Datum zadání: | 20.05.2014 |
Datum a čas obhajoby: | 18.06.2015 08:00 |
Místo konání obhajoby: | IES |
Datum odevzdání elektronické podoby: | 15.05.2015 |
Datum proběhlé obhajoby: | 18.06.2015 |
Oponenti: | PhDr. Marek Rusnák, Ph.D. |
Kontrola URKUND: | ![]() |
Předběžná náplň práce |
Teorie portfolia je již dlouhou dobu ve středu zájmu finanční teorie. Cílem této bakalářské práce je navázat na bohaté znalosti v této oblasti a blíže prozkoumat nový přístup k sestavení portfolia založený na taxonomii portfolia a srovnání výkonosti tohoto přístupu s klasickou metodou sestavování portfolia popsanou Harry Markowitzem a to při existenci transakčních nákladů. V úvodu své práce popíši Markovitzůw přístup k sestavení portfolia. V dalších částech se zaměřím na proces sestavení hierarchické struktury portfolia pomocí metod Minimal-spanning tree a Hierarchical tree. Následně vytvořím model, pomocí kterého přiřadím každému aktivu procentuální zastoupení v portfoliu vzhledem k jeho pozici v hierarchické struktuře. Výhodou, kterou očekávám od tohoto přístupu je, že hierarchické portfolio bude stabilnější v čase než Markowitzovo portfolio, a tak s ním budou spojeny nižší transakční náklady. Na závěr práce srovnáme výkonnost obou přístupů na historických datech.
Osnova: I. Úvod II. Metodologie II/a. Markowitzovo portfolio II/b. Minimum spanning trees (MST) a hierarchical trees (HT) II/c. Konstrukce portfolia vzhledem k hierarchické struktuře III. Přehled literatury IV. Data V. Výsledky VI. Závěr Hypotézy: Je složení hierarchického portfolia stabilnější v čase, než Markovitzovo portfolio? Je hierarchické portfolio výnosnější v čase než Markovitzovo portfolio, při daném riziku a existenci transakčních nákladů? Má hierarchické portfolio své místo v moderní teorii portfolia vzhledem ke své výkonnosti? Metody: Kovariační matice, Minimal-spanning tree, Hierarchical tree. Literatura: Bonanno, G., Caldarelli, G., Lillo, F., Micciché, S., Vandewalle, N. & Mantegna, R.N. (2004) Networks of equities in financial markets. European Physical Journal B 38: 363-371 Onnela, J.P., Chakraborti, A., Kaski, K., Kertész, J. & Kanto, A. (2003) Dynamics of market correlations: Taxonomy and portfolio analysis. Physical Review E 68, 056110. Pozzi, F., Di Matteo, T. & Aste, T. (2013) Spread of risk across financial markets: better to invest in the peripheries. Scientific Reports 3. Mantegna, R.N. (1999) Hierarchical structure in financial markets. European Physical Journal B 11: 193-197 Markowitz, H. (1952) Portfolio Selection. The Journal of Finance, Vol. VII, No. 1: 77-91 |
Předběžná náplň práce v anglickém jazyce |
The portfolio theory has been in centre of interest among financial theorist for a long time. The goal of this thesis is to build on knowledges in this area and to explore new approach towards portfolio selection based on portfolio taxonomy and comparison of this approach with classical method of portfolio selection described by Harry Markowitz in the presence of transaction cost. At the beginning of my work I will describe Markowitz approach to portfolio selection. In the next parts of my work I will focus on the building process of portfolio hierarchical structure using methods Minimal spanning tree and Hierarchical tree. Subsequently I assemble a model by which I assign weights to every asset in portfolio based on its position in hierarchical structure. The advantage I expect this approach has in comparison to portfolio selection based on Markowitz is that its structure should be more stable in time and therefore associated with lower transaction costs. At the end I will compare performance of both approaches using historical data.
Content: I. Introduction II. Methodology II/a. Markowitz portfolio II/b. Minimum spanning trees (MST) & hierarchical trees (HT) II/c. Portfolio construction based on hierarchical structure III. Literature review IV. Data V. Results VI. Conclusions Hypotheses: Is hierarchical portfolio more stable in time than Markowitz portfolio? Is performance of hierarchical portfolio better than Markowitz portfolio in the presence of transaction costs? Do the portfolio selection based on hierarchical structure of its components have place in modern portfolio theory with respect to its performance? Methods: Covariance matrix, Minimal-spanning tree, Hierarchical tree. Literature: Bonanno, G., Caldarelli, G., Lillo, F., Micciché, S., Vandewalle, N. & Mantegna, R.N. (2004) Networks of equities in financial markets. European Physical Journal B 38: 363-371 Onnela, J.P., Chakraborti, A., Kaski, K., Kertész, J. & Kanto, A. (2003) Dynamics of market correlations: Taxonomy and portfolio analysis. Physical Review E 68, 056110. Pozzi, F., Di Matteo, T. & Aste, T. (2013) Spread of risk across financial markets: better to invest in the peripheries. Scientific Reports 3. Mantegna, R.N. (1999) Hierarchical structure in financial markets. European Physical Journal B 11: 193-197 Markowitz, H. (1952) Portfolio Selection. The Journal of Finance, Vol. VII, No. 1: 77-91 |