Efektivita predikčních trhů: případ Intradu

• Název práce v češtině: Efektivita predikčních trhů: případ Intradu
• Název v anglickém jazyce: Efficiency of the prediction markets: case of Intrade
• Klíčová slova: Predikční trh, Intrade, hypotéza predikčních trhů, prezidentské volby USA, relativní efektivita trhu, ADF test, KPSS test, volatilita
• Klíčová slova anglicky: Prediction market, Intrade, efficiency market hypothesis, US presidental election, relative market efficiency, ADF test, KPSS test, volatility
• Akademický rok vypsání: 2010/2011
• Typ práce: bakalářská práce
• Jazyk práce: čeština
• Ústav: neurčeno (23-N)
• Vedoucí / školitel: PhDr. Martin Dózsa
• Řešitel: skrytý - zadáno vedoucím/školitelem
• Datum přihlášení: 09.06.2011
• Datum zadání: 09.06.2011
• Datum a čas obhajoby: 09.09.2013 00:00
• Místo konání obhajoby: IES
• Datum odevzdání elektronické podoby: 08.08.2013
• Datum proběhlé obhajoby: 09.09.2013
• Oponenti: Mgr. Daniel Benčík
• Konzultanti: prof. RNDr. Jiří Hlaváček, CSc.

Seznam odborné literatury

1. Allen, K., Daniels, K., Kopp, D. & Murdock, B. (2004). Analysis of 2004 Political
Futures Markets. mimeo.
2. Archak, N., & Ipeirotis,P. (2008) Modelling volatility in prediction markets. NYU
Stern School of Business Working Paper.
3. Evans, T. (2006). E�ciency tests of the UK �nancial futures markets and the impact
of electronic trading systems. Applied Financial Economics, 16, 1273-1283.
4. Fama, E. F. (1998). Market e�ciency, long-term returns, and behavioral �nance. Jour-
nal Of Financial Economics, 49, 283-306.
5. Gupta, R., & Junhao, Y. (2011). Testing Weak form E�ciency in the Indian Capital
Market. International Research Journal Of Finance & Economics, (75), 108-119.
6. Kian-Ping, L. (2009). E�ciency tests of the UK �nancial futures markets and the
impact of electronic trading systems: a note on relative market e�ciency. Applied
Economics Letters, 16, 1129-1132
7. Lee, D., & Moretti, E. (2009). Bayesian Learning and the Pricing of New Information:
Evidence from Prediction Markets. American Economic Review, 99, 330-336
8. Saxon, I. (2010). Intrade Prediction Market Accuracy and E�ciency: An Analysis of
the 2004 and 2008 Democratic Presidential Nomination Contests. PhD thesis, Uni-
versity of Nottingham.

Předběžná náplň práce

Bakalářská práce se zaměří na zkoumání efektivity predikčních trhů, konkrétně na obchody realizované prostřednictvím Intradu. Práce bude vycházet z díla Eugena Famy o tržní efektivitě, ve kterém autor definoval tři základní formy efektivity – slabou, středně silnou a silnou. Zároveň bude popsán alternativní koncept navržený behavioralisty. Práce také vysvětlí, proč je absolutní tržní efektivita nereálná a naopak jaké jsou výhody využití relativní tržní efektivity.

Predikční trhy budou popsány všeobecně a navíc budou zmíněny rozdíly oproti burze cenných papírů a sázkovým kancelářím. Celá jedna kapitola se bude věnovat Intradu samotnému, jeho specifikám, pravidlům obchodu a odlišnostem oproti ostatním predikčním trhům. Nakonec budou okomentovány hlavní potencionální problémy vyplývající z obchodování s predikcemi.

Hypotéza: Velká část literatury naznačuje, že predikční trhy odhadly výsledky předešlých politických voleb mnohem přesněji nežli průzkumy veřejného mínění. Práce bude mít za cíl zkoumat, zdali to značí, že predikční trh splňuje slabou, středně silnou nebo dokonce silnou formu tržní efektivity a na základě těchto zjištění otestovat možnosti generování nadměrného zisku.

Data a Metodologie: Budou použita veřejně nedostupná data z amerických prezidentských voleb z roku 2012. Práce bude uvažovat hypotézu náhodné procházky, což je podmínka pro slabou formu tržní efektivity, která tvrdí, že celkové očekávané výnosy by se měly blížit nule. Některé statistické testy, jako např. Augmented-Dicky Fuller, Lo-MacKinlay nebo KPSS budou využity. Mimoto bude práce obsahovat modelaci volatility tržních cen a odhad vlivu volatility na změnu optimálních cen.

Obsah: Úvod
Predikční trhy obecně
Rozdíl mezi predikčními trhy a burzou
Teorie efektivních trhů
Behavioristický pohled
Intrade
Model efektivity tržních cen
Okomentování výsledků modelu
Závěr

Předběžná náplň práce v anglickém jazyce

The bachelor thesis will focus on efficiency of prediction markets, especially on trades made during the Intrade.com. It will be written on the basis of the crucial paper for market efficiency written by Eugene Fama, who elaborated three basic forms of efficiency – weak, semi-strong and strong, as an opposite view the behavioural comments will be discussed. The paper will depict why the absolute market efficiency is an unrealistic goal and the reasons why rather the relative market efficiency is concerned.

Prediction markets will be described generally and in addition the way they differ from regular stock markets and betting offices. The whole chapter will be dedicated to Intrade, how does actually the Intrade work, trading rules and distinction against the other prediction markets. Finally few potential problems, emerging from trading with predictions will be commented.

Hypothesis: Literature suggests, that prediction markets evaluate the results of the election from previous years more accurately than polls or experts. The thesis would like to find out, whether markets fulfil weak, semi-strong or even strong-efficient and on the basis of these results, whether man can generate an excessive return with the better understanding of the market.

Data and Methodology: Publicly unavailable data will be used mainly from the presidential election 2012 in USA. The paper will concern the random walk hypothesis, which is obligatory for weak form of the market efficiency and asserts that expected returns should be close to zero in summary. Some statistical tests, as runs test or Augmented Dicky-Fuller unit-root, Lo-MacKinlay Variance and KPSS tests will be used to prove the random walk hypothesis. Moreover the bachelor thesis will try to model the volatility in contract prices and estimate the influence of the volatility on driving the prices away from their efficiency equilibrium.

Structure: Introduction
Prediction markets generally
Differences between prediction markets and stock exchange
Theory of the market efficiency
Behaviourism concept
Intrade
Efficiency model of the market prices
Discussing the results
Conclusion