Poslední úprava: prof. Ing. Michal Mejstřík, CSc. (02.06.2019)
Základní pojmy podnikových financí, jako je finanční analýza firemních výkazů, kritéria investičního rozhodování v podmínkách rizika atd. Jako východisko je rozebrána současná hodnota hotovostních toků s návazností na určení ceny obligací a akcií, jakož i výnosu do doby splatnosti u obligací. Je diskutována konstrukce diskrétního a spojitého složeného úrokování resp.diskontního faktoru. Dále je formulován model oceňování kapitálových aktiv (CAPM) a jsou rozebírány pohyby přímky cenného papíru (SML) v důsledku vlivu averze k riziku a inflace. V závěru kursu jsou vyloženy způsoby měření a aplikace koeficientů beta a alfa pro odhad očekávaných výnosů akcií a obligací firem s důsledky pro odhad alternativních nákladů kapitálu firem. Tento přístup umožňuje integrovat různé varianty financování firem se zřetelem k jejich nákladnosti (WACC).
Aktuálně budou přidány case studies.
Poslední úprava: prof. Ing. Michal Mejstřík, CSc. (02.06.2019)
The course is intended for undergraduate students and focuses on basic issues of financial management and corporate finance. At the beginning, some terms of corporate finance will be presented (financial analysis of the company´s statements, criteria for investment decisions under risk conditions etc.).
As background to corporate finance, a present value "PV" of cash flows is outlined (the concept of PV is important for the calculation of the price of bonds and shares, project evaluation, for calculation of duration etc.). Furthermore, terms such as compound and simple interest and discount factor will be clarified. Further lectures will present a basic model of the capital market - capital asset pricing model (CAPM), security market line (SML) and its shifts as a result of risk aversion and inflation as well.
The last part of the course deals with calculation and application of α, β - coefficients for estimating the price of common stocks and bonds which are used in analysing companies´ financial costs. This approach permits integration of various financing alternatives with respect to cost of capital (weighted average costs of capital - WACC).
Case studies will be added.
Literatura
Poslední úprava: prof. Ing. Michal Mejstřík, CSc. (25.02.2018)
Core Brealey R.A., Myers S.C.: Principles of Corporate Finance, 9th edition, McGraw-Hill, 2007 (or in Czech from Computer Press Praha 2000 (5.vyd)
Supplementary Bodie Z., Merton R., Finance, Prentice Hall New Jersey,2000, ISBN 0-13-310897-X Buckley A., Ross S., Westerfield R., J.F. Jaffe, Corporate Finance Europe, McGrawHill, 1998 Shapiro A., Balbier S., Modern Corporate Finance, Prentice Hall London
Sylabus -
Poslední úprava: Ing. Monika Hollmannová (29.10.2019)
1. Úvod a základní pojmy: základní právní formy a cíle podnikání- tvorba hodnoty pro akcionáře a další alternativní cíle, cenové a daňové prostředí podnikatelské sféry, krátkodobé a dlouhodobé finanční potřeby firem, vnitřní a vnější zdroje, definice peněz, finanční trh a zprostředkování, jeho instrumenty v ČR a EU, úspory vs.investování (intertemporální model), implikace modelu současné hodnoty pro manažery a corporate governance 2. Finanční výkazy a jejich analýza.Analýza finančního stavu firmy a finanční projektování: poměrové ukazatele ve vztahu k cílům firmy, ukazatele rentability, ukazatele platební schopnosti a kapitálové struktury,ukazatele konstruované kombinací účetních a mimoúčetních údajů,aplikace finanční analýzy a finančního projektování 3. Současná hodnota, jednoduché a složené úročení a diskontování, roční, měsíční, spojité, nominální a efektivní úroková sazba, perpetuita a anuita, vlastnost aditivity 4. Kapitálové rozpočetnictví: Aplikace současné hodnoty pro oceňování projektů - Investiční rozhodnutí s pravidlem čisté současné hodnoty vs. ostatní kritéria: doba návratnosti,vnitřní výnosová míra a jejich modifikace,odhady hotovostního toku, prolínání projektů,modely s přidělováním kapitálu BM-kap.5-6 5. Aplikace současné hodnoty pro oceňování podniků resp.cenných papírů. Současná hodnota obligací a akcií: dnešní a budoucí cena, modely DCF, konsole a standardní obligace, ocenění kmenových akcií, modely s konstantním růstem 6. Vazba dividend a růstových příležitostí, analýza citlivosti ceny akcií a dividendová politika, správa a řízení korporací podruhé:majoritní a kumulativní hlasování 7. Riziko, výnos, alternativní náklady kapitálu a likvidita: komponenty míry výnosnosti jednotlivého CP, kapitálový trh a měření rizika portfolia, vztah mezi rizikem a výnosem -- výběr optimálního portfolia, model oceňování kapitálových aktiv (CAPM) a jeho předpoklady, koeficient beta a jeho využití, SML 8. Způsoby financování korporace a tržní efektivnost: tři formy hypotézy efektivního trhu a několik ponaučení,varianty financování, vydání cenného papíru 9. Kapitálové rozpočetnictví, kapitálová struktura a náklady kapitálu firmy. Provozní páka a beta. Shrnutí kalkulace nákladů na jednotlivé instrumenty dlouhodobého financování společnosti (na dluh, na prioritní a obyčejné akcie, na nerozdělený zisk). 10. Vážené průměrné náklady na kapitál společnosti (WACC). Výchozí a cílová kapitálová struktura v účetním a tržním vyjádření. Volný hotovostní tok pro akcionáře a pro společnost jako celek, oceňování celého (nezadluženého) podniku (EV) a zadlužené společnosti. Oceňovací modely s násobky finančních ukazatelů. 11. Dluhová politika, optimální kapitálová struktura a ocenění společnosti: dokonalý a nedokonalý kapitálový trh (MM model), výnosy a dluhová politika, daně a kapitálová struktura, náklady finanční tísně, interakce finančních a investičních rozhodnutí, ocenění nezadlužené firmy a jeho nezávislost na dividendové politice 12. Dluhové financování: hodnocení rizikového dluhu,různé podoby dluhu , jištění před finančním rizikem, leasing 13. Krátkodobá finanční rozhodnutí a management provozního kapitálu: komerční úvěrové nástroje, správa hotovosti,krátkodobé půjčky- obchodní a bankovní úvěry
Bude doplněno o case studies.
Materiály kursu na Moodle.
Poslední úprava: Ing. Monika Hollmannová (29.10.2019)
1. Introduction and fundamental terms: basic legal framework and goals of business -- value creation for shareholders and other goals, price and tax environment of business, short-term and long-term financial needs of a firm, internal and external sources, a definition of money, financial market and intermediation and its instruments in the CR and the EU, savings vs. investments (inter-temporal model), implication of the present value´s concept for managerial governance 2. Financial statements and their analysis. Analysis of the corporate position and financial projection: ratios relating to the corporate goals, ratios of profitability, solvency and capital structure, ratios based on the accounting and non-accounting sources, application of financial analysis and financial projection 3. Present value, simple and compound interest, discounting, frequency of interest -- continuous, annual, nominal and effective interest rate, perpetuity and annuity, feature of additivity 4. Capital budgeting -- application of the present value ("PV") for project evaluation, investment decisions under rule of the net present value vs. other criterions: the payback period rule, internal rate of interest and its modifications, estimation of cash flows, project interactions, capital rationing model (BM-Chapter 6) 5. Application of PV for valuation of firms and securities, PV of bonds and shares -- prompt and future price, DCF models, a console and a standard bond, valuation of common shares, models with constant growth 6. Dividends versus growth opportunities, sensitivity analysis of prices of shares and dividends politics, corporate governance for the second time -- majority vs. cumulative voting 7. Risk, return, alternative costs of capital and liquidity, components of return of a individual security, capital market and measuring portfolios risk, relationship between risk and return, selection of the optimal portfolio, capital asset pricing model ("CAPM") and its assumptions, α, β -- coefficients, security market line ("SML") 8. Corporate-financing decisions and efficient capital markets -- three forms of efficiency and its evidence, types of corporate financing, issuing equity securities 9. Capital budgeting, capital structure and costs of capital, leverage and β -- coefficient. Summary of cost calculations of various instruments of long term financing (costs of debt, preferred and common stocks, retained profit etc.) 10. Weighted average costs of capital ("WACC"), the initial and objective capital structure in the book and market value. Free cash flow for the shareholders and for the firm as a whole, valuation of the whole (indebted or leveraged) firm and the unindebted firm. Valuation models with multiples of ratios. 11. Debt policy, optimal capital structure and valuation of a firm, perfect and imperfect capital market (MM model), earnings and debt policy, taxes and capital structure, costs of financial distress, interaction between financial and investment decisions, valuation of the unindebted firm and its independence from tits dividends policy. 12. Debt financing: valuation of a risk\ debt, kinds of debt, security, leasing 13. Short-term decisions and management of working capital, commercial credit instruments, cash management, short-term lending and borrowing
